আর্থিক সংকট কি এড়াতে পারে?

ফেডারেল রিজার্ভ এবং বুশ প্রশাসন 2008 আর্থিক সংকট প্রতিরোধ করতে পারে। কিন্তু তারা প্রাথমিক সতর্কবার্তা লক্ষণ উপেক্ষা।

নভেম্বর 2006 সালে, প্রথম নেতৃস্থানীয় সূচক সমস্যা প্রকাশ। বাণিজ্য বিভাগ জানায় যে বছরে নতুন হোম পারমিট 28 শতাংশ হ্রাস পেয়েছে। অর্থাৎ নতুন হোম বিক্রয় আগামী নয় মাস ধরে হ্রাস পাবে। কিন্তু কেউ কেউ বিশ্বাস করতে পারে যে হাউজিংয়ের মূল্য হ্রাস পাবে। এটা মহা বিষণ্ণতা থেকে ঘটেনি।

ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড আশাবাদী রয়ে গেছে। নভেম্বরে বেইজ বুকের রিপোর্টে ফেড বলেছিলেন যে অর্থনীতি তার হতাশার বাইরে হাউজিং টেনে তুলতে যথেষ্ট শক্তিশালী ছিল। এটা দৃঢ় কর্মসংস্থান, কম মুদ্রাস্ফীতি এবং ভোক্তা খরচ বৃদ্ধি নির্দেশ।

2006 সালে, ফেড অর্থনৈতিক দুর্দশা দ্বিতীয় স্বাক্ষর উপেক্ষা। মার্কিন ট্রেজারিগুলির জন্য এটি বিপরীত ফলন বক্ররেখা ছিল। একটি বিপরীত ফলন বক্ররেখা যখন স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারি নোট উত্পাদন দীর্ঘমেয়াদী ফলন বেশী। নিয়মিত স্বল্পমেয়াদী ফলন কম। বিনিয়োগকারীদের আরও দীর্ঘ সময়ের জন্য তাদের টাকা টাইম করার জন্য একটি উচ্চতর ফেরত প্রয়োজন। কিন্তু তারা একটি দীর্ঘমেয়াদী বন্ড একটি মন্দা থেকে সুরক্ষা জন্য বিনিয়োগ করবে। 2000, 1991, এবং 1981 এর মন্দার আগে ফলন বক্ররেখাটিও বিপরীত ছিল।

অর্থনীতিবিদ এই সাইন উপেক্ষা করে কারণ সুদের হার পূর্বে মন্দার চেয়ে কম ছিল। তাদের মধ্যে বেশিরভাগই মনে করেন ফেড সুদের হার কমিয়ে আনার পর হাউজিংয়ের দাম বাড়বে। তারা বিশ্বাস করে যে অর্থনীতি এখনও যে বছর 2-3 শতাংশ বৃদ্ধি হবে। কারণ অর্থনীতিতে জ্বালানি বৃদ্ধির জন্য প্রচুর পরিমাণে তরলতা ছিল।

সংকটের প্রকৃত কারণ

প্রকৃতপক্ষে ২007 সালে জিডিপি প্রবৃদ্ধির হার ২ শতাংশ। কিন্তু অর্থনীতিবিদরা সাবপ্রাইম বন্ধক বাজারের নিবিড় আকার বুঝতে পারছেন না। এটি খারাপ ঘটনা একটি "নিখুঁত ঝড়" তৈরি। প্রথমত, ব্যাংক ঋণদাতাদের ক্রেডিট যোগ্যতা সম্পর্কে চিন্তিত ছিল না। তারা দ্বিতীয় বাজারে বন্ধকী পুনরায় বিক্রয়।

দ্বিতীয়ত, অনিয়মিত বন্ধকী দালালরা যারা যোগ্যতা অর্জন করে তাদের ঋণ দেননি। তৃতীয়, অনেক বাড়ির মালিকরা কম মাসিক পেমেন্ট পেতে আগ্রহ-শুধুমাত্র ঋণ গ্রহণ। বন্ধকী হার উচ্চ স্তরে রিসেট হিসাবে, এই বাড়ির মালিকরা বন্ধকী দিতে পারে না। তখন হাউজিংয়ের মূল্য হ্রাস পেয়েছিল এবং তারা তাদের ঘরের জন্য মুনাফা বিক্রি করতে পারেনি। ফলস্বরূপ, তারা ডিফল্ট।

চতুর্থ, ব্যাংকগুলি বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিগুলিতে বন্ধকীগুলির পুনঃপ্রতিষ্ঠা করে। তারা নতুন সিকিউরিটিজ তৈরির জন্য অত্যাধুনিক "কোয়ান্ট জোকস" ভাড়া করে। "কোয়ান্টস" কম্পিউটার প্রোগ্রামগুলি লিখেছে যা এই এমবিএসগুলিকে উচ্চ ঝুঁকিপূর্ণ এবং নিম্ন ঝুঁকিপূর্ণ বান্ডিলগুলির মধ্যে পুনঃপ্রয়োগ করেছে। উচ্চ ঝুঁকি বান্ডিলগুলি উচ্চ সুদের হার প্রদান করেছে, তবে ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা বেশি ছিল। কম ঝুঁকি বান্ডিল কম দেওয়া। প্রোগ্রাম এত জটিল ছিল যে কেউই প্রতিটি প্যাকেজে কী বুঝেছিল। তারা প্রতিটি বান্ডেল সাবপ্রাইম বন্ধকী ছিল কিভাবে কোন ধারণা ছিল।

সময় ভাল ছিল, এটা কোন ব্যাপার না। প্রত্যেকেরই উচ্চ ঝুঁকি কিনেছে কারণ তারা উচ্চতর রিটার্ন দিয়েছে। হাউজিং মার্কেটে হ্রাস পাওয়ার পর, সবাই জানত যে পণ্য মূল্য হারাচ্ছে। যেহেতু কেউ তাদের বোঝেনি, এই ডেরাইভেটিভগুলির পুনঃস্থাপনের মান অস্পষ্ট ছিল।

শেষ পর্যন্ত কিন্তু অন্তত, এই এমবিএস ক্রেতা অনেক অন্যান্য ব্যাংক ছিল না। তারা পৃথক বিনিয়োগকারী, পেনশন তহবিল, এবং হেজ তহবিল ছিল। যে অর্থনীতি জুড়ে ঝুঁকি ছড়িয়ে। হেজ তহবিল টাকা ধার করতে সমান্তরাল হিসাবে এই ডেরিভেটিভস ব্যবহৃত। এটি একটি বাজ বাজারে উচ্চতর আয় তৈরি করেছে, কিন্তু যে কোনও মন্দার প্রভাবকে বাড়িয়ে দিয়েছে। সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন হেজ ফান্ডগুলি নিয়ন্ত্রিত করে নি, তাই কেউ জানত না যে এটি কতটা চলছে।

ফেড হস্তক্ষেপ

২007 সালের মার্চ মাসে, ফেড বুঝতে পেরেছিলেন যে হেজ ফান্ডের হাউজিং ক্ষতি অর্থনীতিকে হুমকি দিতে পারে। গ্রীষ্মকালে, ব্যাংক একে অপরের ঋণ দিতে অনিচ্ছুক হয়ে ওঠে। তারা ভীত ছিল যে তারা খারাপ এমবিএস পাবেন। ব্যাংকাররা তাদের বইগুলিতে কত খারাপ ঋণ ছিল তা জানতেন না। কেউ এটা স্বীকার করতে চেয়েছিলেন। তারা যদি, তারপর তাদের ক্রেডিট রেটিং হ্রাস করা হবে। তারপরে, তাদের স্টক মূল্য হ্রাস পাবে, এবং তারা ব্যবসায়ে থাকার জন্য আরও তহবিল বাড়াতে পারবে না। শেয়ার বাজারগুলি গ্রীষ্ম জুড়ে দেখেছিল, কারণ বাজার-পর্যবেক্ষকরা কীভাবে খারাপ জিনিসগুলি খুঁজে বের করার চেষ্টা করেছিল।

আগস্ট নাগাদ ক্রেডিট এত টাইট হয়ে গেছে যে ফেড 75 কোটি ডলার ঋণ দিয়েছে। ব্যাংকগুলি তাদের ক্ষতিগুলি লেখার জন্য যথেষ্ট পরিমাণে তরলতা পুনরুদ্ধার করতে এবং অর্থের ঋণের ব্যবসায়ে ফিরে যেতে চেয়েছিল। পরিবর্তে, ব্যাংক প্রায় সবাই ঋণ দেওয়া বন্ধ।

নিম্নগামী সর্পিল চলমান ছিল। ব্যাংকগুলি বন্ধকীগুলির উপর ফাটল পেলে, হাউজিংয়ের মূল্য আরও হ্রাস পেয়েছে। এটি আরো ঋণদাতাদের ডিফল্ট ভাবে যেতে বাধ্য করেছিল, যা ব্যাংকের বইগুলিতে খারাপ ঋণ বৃদ্ধি করেছিল। যে ব্যাংক এমনকি কম ঋণ দেন।

পরবর্তী আট মাসে, ফেড 5.75 শতাংশ থেকে 2.0 শতাংশ সুদের হার হ্রাস করেছে। এটি তরলতা পুনরুদ্ধারের জন্য ব্যাংকিং সিস্টেমে কোটি কোটি ডলার পাম্প করেছে। কিন্তু ব্যাংক আবার একে অপরের উপর বিশ্বাস করতে পারে।

নভেম্বর ২007-এ, মার্কিন ট্রেজারি সচিব হেনরি পলসন সত্য পরিস্থিতি উপলব্ধি করেন। ব্যাংকগুলির একটি বিশ্বাসযোগ্যতা সমস্যা ছিল, না তরলতা সমস্যা। তিনি একটি Superfund তৈরি। খারাপ বন্ধকীগুলি কিনে বেসরকারি সেক্টরে $ 75 বিলিয়ন ডলার ব্যবহৃত হয়। তারা এমনকি ট্রেজারি দ্বারা নিশ্চিত ছিল। কিন্তু এই সময়ে, সমস্যার সমাধান করার জন্য এটি একটি প্রাইভেট / প্রাইভেট পার্টনারশিপের জন্য দেরি হয়ে গেছে। প্যানিক ইতিমধ্যে আর্থিক বাজারের gripped ছিল। এটা স্পষ্ট হয়ে উঠেছিল যে 75 বিলিয়ন ডলার যথেষ্ট হবে না।

প্রতিরোধের একটি ounce

দুটি জিনিস সংকট প্রতিরোধ করতে পারে। প্রথমত বন্ধকী দালালদের নিয়ন্ত্রণ করা হতো, যারা খারাপ ঋণ এবং হেজ তহবিলগুলি তৈরি করেছিল, যারা খুব বেশি লিভারেজ ব্যবহার করেছিলেন। দ্বিতীয়টি একটি বিশ্বাসযোগ্যতা সমস্যা ছিল তাড়াতাড়ি স্বীকৃতি পেয়েছে। একমাত্র সমাধান ছিল ঋণের জন্য সরকার ঋণ কিনতে।

কিন্তু আর্থিক সংকট আর্থিক উদ্ভাবনের কারণেও ঘটেছিল, যা মানুষের বুদ্ধিকে ছাড়িয়ে গেছে। নতুন পণ্যগুলির সম্ভাব্য প্রভাব, এমবিএস এবং ডেরিভেটিভস, এমনকি তাদের তৈরি কোয়ান্ট জোকস দ্বারাও বোঝা যায় নি। রেভেনিউ লিভারেজ কিছু হ্রাস দ্বারা মন্দা নরম হতে পারে। এটি নতুন আর্থিক পণ্য তৈরি প্রতিরোধ করতে পারে না। কিছুক্ষন, ভয় এবং লোভ সর্বদা বুদবুদ তৈরি করবে। উদ্ভাবন সবসময় প্রভাব পরে ভাল পর্যন্ত স্পষ্ট নয় যে একটি প্রভাব থাকবে।