দীর্ঘমেয়াদী পুনর্নবীকরণ অপারেশন বোঝা

আর্থিক শিল্প সিপিএ থেকে সিডিএস পর্যন্ত, তার আদ্যক্ষরগুলির জন্য বিখ্যাত এবং নতুন শর্তগুলি প্রতিটি আর্থিক উদ্ভাবন বা সংকটের সাথে উত্থান বলে মনে হয়। ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ সংকটের সময়, এলটিআরওটি "দীর্ঘমেয়াদী পুনঃপ্রতিষ্ঠান অভিযান" উপস্থাপন করার জন্য ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ইসিবি) দ্বারা ইউরোজোন ব্যাংকগুলিতে খুব অল্প সুদের হারে অর্থ প্রদান করার জন্য ব্যবহৃত হয়েছিল।

কিভাবে LTRO বৃদ্ধি সমর্থন করতে কাজ করে

এলটিআরও ঋণের সমান্তরাল হিসাবে সার্বভৌম ঋণের সাথে ইউরোজোন ব্যাংকগুলিতে নিম্ন সুদের হার তহবিলের ইনজেকশন সরবরাহ করে। ঋণ মাসিক দেওয়া হয় এবং সাধারণত তিন মাস, ছয় মাস, বা এক বছরের মধ্যে পরিশোধ করা হয়। কিছু ক্ষেত্রে, ইসিবি ২011 সালের ডিসেম্বরে তিন বছরের এলটিআরওর মতো দীর্ঘমেয়াদি এলটিআরও ব্যবহার করে, যা উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ চাহিদা দেখতে থাকে।

এলটিআরওগুলি দ্বিগুণ প্রভাব ফেলার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে:

1. বৃহত্তর ব্যাংক তরলতা - সস্তা মূলধন অ্যাক্সেসের ফলে ইউরোজোন ব্যাংকগুলি অর্থনৈতিক কার্যক্রমকে বাড়িয়ে তোলার লক্ষ্যে উত্সাহিত করে এবং লাভজনক ব্যালেন্স শীট উন্নত করার জন্য উচ্চ ফলনশীল সম্পদগুলিতে বিনিয়োগ করে।
2. নিচু সার্বভৌম ঋণ ফলন - ইউরোজোন দেশগুলি সমবায় হিসাবে তাদের নিজস্ব সার্বভৌম ঋণ ব্যবহার করতে পারে, যা বন্ডের চাহিদা বাড়ায় এবং উত্পাদন কমায়। উদাহরণস্বরূপ, স্পেন এবং ইতালি তাদের ঋণ ফলন কমিয়ে 2012 সালে এই কৌশলটি ব্যবহার করেছিল।

এলটিআরও অপারেশনগুলি মোটামুটিভাবে নিলামের নিলাম পদ্ধতির মাধ্যমে পরিচালিত হয়। ইসিবি নিলামে থাকা তরলতার পরিমাণ নির্ধারণ করে এবং ব্যাংকগুলি থেকে আগ্রহের এক্সপ্রেশন অনুরোধ করে। সুদের হারগুলি নির্ধারিত হারের দরপত্র বা একটি পরিবর্তনশীল হার দরপত্রের মধ্যে নির্ধারিত হয়, যেখানে ব্যাংকগুলি উপলব্ধ তরলতা অ্যাক্সেস করতে একে অপরের বিরুদ্ধে বিড করে।

ইউরোপীয় ঋণ সংকটের সময় এলটিআরও

2008 সালে শুরু হওয়া ইউরোপীয় আর্থিক সংকটের সময় এলটিআরও জনপ্রিয় হয়ে ওঠে এবং প্রায় তিন বছর ধরে চলে। সংকট নিরসনের আগে ইসিবির দীর্ঘতম দর প্রস্তাব মাত্র তিন মাস ছিল। এই এলটিআরওগুলি কেবলমাত্র 45 বিলিয়ন ইউরোর পরিমাণ যা ইসিবির সামগ্রিক তরলত্বের প্রায় ২0 শতাংশ প্রতিনিধিত্ব করে। সংকটের প্রবর্তন হিসাবে, এই এলটিআরও সময়সীমার মধ্যে এবং আকারে বড় হয়ে ওঠে।

সার্বভৌম ঋণ সংকটের সময় ঘটেছে এমন কিছু গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক অন্তর্ভুক্ত:

• মার্চ ২008 - ইসিবি তার প্রথম সম্পূরক এলটিআরও সরবরাহ করে ছয়মাসের মেয়াদপূর্তির মেয়াদ 177 টি ব্যাংকের কাছ থেকে বিডের চেয়ে চার গুণ বেশি।
• জুন ২009 - ইসিবি তার প্রথম 1২ মাসের এলটিআরও ঘোষণা করেছে যা পূর্ববর্তী এলটিআরওগুলির তুলনায় দ্রুত চাহিদা মেটাতে 1000 এরও বেশি দরপত্রের সাথে বন্ধ করে দেয়।
• ডিসেম্বর 2011 - ইসিবি তার প্রথম এলটিআরওকে তিন বছরের মেয়াদে 1% সুদের হার এবং সমান্তরাল হিসাবে ব্যাংকগুলির পোর্টফোলিওগুলির ব্যবহার করে ঘোষণা করে।
• ফেব্রুয়ারী 2012 - ইসিবি দ্বিতীয় 36 মাস নিলামের মালিকানাধীন, যা এলটিআরও 2 নামে পরিচিত, যা কম সুদের ঋণে 529.5 বিলিয়ন ইউরো সহ 800 ইউরোজোন ব্যাংক সরবরাহ করে।

প্রোগ্রামগুলি থেকে তরলতা আরও বাড়ানোর লক্ষ্যে ব্যাংকটি তথাকথিত লক্ষ্যযুক্ত দীর্ঘমেয়াদী পুনর্নবীকরণ অভিযানগুলি-এলটিএলআরও এবং এলটিএলআরও II ঘোষণা করেছে। এই নতুন অপারেশনগুলি ত্রৈমাসিক তীরে তোলার জন্য ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে কমপক্ষে 2017 সালের মার্চের মধ্য দিয়ে পরিচালিত হচ্ছে এবং মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশিত লক্ষ্যমাত্রা পৌঁছানোর আগ পর্যন্ত বৃদ্ধি সমর্থন করে চলছে।

তরলতা জন্য LTRO বিকল্প

ইসিবি দ্বারা সরবরাহ করা ক্ষুদ্র মেয়াদী রেপো তরলতা ব্যবস্থাকে প্রধান পুনঃপ্রতিষ্ঠান অপারেশন (এমআরও) বলা হয়। এই অপারেশনগুলি এলটিআরও হিসাবে একই পদ্ধতিতে পরিচালিত হয়, তবে এক সপ্তাহের মেয়াদপূর্তি থাকে। এই অপারেশনগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা পরিচালিত যাতায়াতকারীদের অনুরূপ, যাতায়াতের জন্য তীব্র ঋণের সময় মার্কিন ব্যাঙ্কগুলিকে অস্থায়ী ঋণ প্রদান করে।

ইউরোজোন দেশগুলিতে জরুরী তরলতা সহায়তা (ইএলএ) প্রোগ্রামগুলির মাধ্যমে তরলতা অ্যাক্সেস করতে পারে। এই "ঋণদাতা-শেষ-অবলম্বনকারী" পদ্ধতিগুলি সংকটের সময় ব্যাঙ্ককে সহায়তা করার জন্য পরিকল্পিত খুব সাময়িক পদক্ষেপ হিসাবে ডিজাইন করা হয়েছে। ইসিবি ওভার্রাইড বিকল্পের সাথে পৃথক দেশগুলিতে এই ক্রিয়াকলাপগুলি চালানোর ক্ষমতা রয়েছে যদিও তারা অন্যান্য ক্রিয়াকলাপগুলির চেয়ে কম সাধারণ।

এটা বিনিয়োগকারীদের জন্য অর্থ কি

এলটিআরও তাদের সময় এবং আকারের উপর নির্ভর করে বাজারে বড় প্রভাব ফেলতে পারে। বেশিরভাগ সময়ই বাজারে ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া জানানো হবে যখন অচেনাভাবে বড় পদক্ষেপ ঘোষণা করা হবে, কারণ সরানো তরলতা বৃদ্ধি করে এবং আর্থিক ব্যবস্থাকে শক্তিশালী করে।

স্বল্পমেয়াদী লাভের সত্ত্বেও, এই ক্রিয়াকলাপগুলির উপর দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব বিতর্কযোগ্য এবং অনিশ্চিত, যার অর্থ বিনিয়োগকারীদের জন্য দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব পরিবর্তিত হয়।