কিভাবে ফেড এর ব্যালেন্স শীট গ্লোবাল স্টক প্রভাবিত করতে পারে

ফেডারেল রিজার্ভ এর ভারসাম্য শীটটি পরিমাণগত পরিমাণে সহজীকরণের কারণে ধন্যবাদ 31 ডিসেম্বর, ২016 সালের হিসাবে 4.5 ট্রিলিয়ন ডলারে উন্নীত হয়েছে। ২008 আর্থিক সংকটের পরে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি এবং বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজগুলি - যা ঋণ এবং অন্যান্য সম্পদ অর্জনের জন্য মূলধন সরবরাহ করে, সেগুলির জন্য সমস্যাযুক্ত সম্পদ ক্রয় শুরু করতে শুরু করে। অর্জিত 4.5 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের প্রাক-মন্দার গড় প্রায় চার গুণ।

অর্থনীতির উন্নতির সাথে কেন্দ্রীয় ব্যাংক নির্দেশ করে যে এটি তার ব্যালেন্স শীটটি অবাঞ্ছিত করতে শুরু করে, যদিও সময়সীমাটি অনিশ্চিত থাকে এবং অপারেশনটি কীভাবে সম্পন্ন করা হবে তা নিয়ে কোনও সম্মতি নেই। আর্থিক সংকটের চেয়ে বড় থাকা স্তরের নিম্ন স্তরে তার ব্যালেন্স শীটকে কমিয়ে আনার সময় কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি পরবর্তী কয়েক বছরের মধ্যে আর্থিক অবস্থার উপর সর্বনিম্ন প্রভাব সহকারে পশ্চাদপসরণে পরিচালনা করতে চায়।

এই প্রবন্ধে আমরা আর্থিক নীতি, সম্পদের মূল্য এবং আন্তর্জাতিক বাজারগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অনিচ্ছুক প্রচেষ্টার প্রভাবটি দেখব।

আর্থিক নীতি উপর প্রভাব

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (আইএমএফ) বিশ্বাস করে যে ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীটের অবাঞ্ছিত আর্থিক নীতির তুলনায় অপেক্ষাকৃত ছোট প্রভাব থাকবে। এভাবে, সংস্থাটি ফেডারেল তহবিলের হার এবং মুদ্রাস্ফীতি এবং কর্মসংস্থানের ফলাফলগুলির পরিবর্তনগুলি ব্যতীত ব্যালান্স শীটকে অবাঞ্ছিত করার পরামর্শ দেয় না যতক্ষণ না অর্থনীতিটি অন্যথায় ন্যায্যতা নেওয়ার ক্ষেত্রে একটি উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক শক সম্মুখীন হয়।

২011 সালের শেষের দিকে স্বাভাবিকীকরণ শুরু হলে ২018 সালের মধ্যে ব্যালেন্স শীটটি 318 বিলিয়ন মার্কিন ডলার এবং 2019 সালে 409 বিলিয়ন ডলারে নেমে আসবে। "আইএমএফের সর্বশেষ বার্ষিক প্রতিবেদনে বলা হয়েছে," "এই ধরনের হ্রাসের ফলে আগামী দুই বছরে ফেডারেল তহবিলের হারে ২২-বেস পয়েন্টের বৃদ্ধির সমান একটি আর্থিক নীতি প্রভাব থাকতে পারে।"

সুদের হারের উপর ক্ষুদ্র প্রভাবের অর্থ হ'ল আন্তর্জাতিক বাজারগুলি ক্রমবর্ধমান সুদের হারগুলির সাথে সম্পর্কিত কোনও তাত্ক্ষণিক হেডউইন্ড সম্মুখীন হবে না। উদাহরণস্বরূপ, অনেক উদীয়মান বাজারগুলি সুদের হারের সাথে সংযুক্ত অর্থ প্রদানের সাথে ডলার-সম্মানীয় ঋণ ধারণ করে। সুদ হারে বিনীত এবং স্থায়ী বৃদ্ধি নিশ্চিত করে যে এই কোম্পানিগুলি কোনও আকস্মিক আর্থিক শক ছাড়াই বেশি ঋণ পরিষেবা প্রদানের জন্য প্রস্তুত হওয়ার জন্য যথেষ্ট সময় রাখে।

স্টক এবং বন্ড উপর প্রভাব

ফেডারেল রিজার্ভ এর ব্যালেন্স শীটের অবাঞ্ছিততার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রাতারাতি সুদের হারগুলির উপর নগণ্য প্রভাব ফেলতে পারে তবে এটি স্টক, বন্ড এবং অন্যান্য সম্পদের উপর বড় প্রভাব ফেলতে পারে। সবশেষে, এই সম্পত্তির বাস্তবতার তুলনায় উপলব্ধি দ্বারা আরো চালিত হয় এবং সরকারী বন্ড এবং বন্ধকী সমর্থিত সুরক্ষা কেনার মন্থর উপলব্ধি মূল্য কম করতে পারে এবং এই যন্ত্রগুলির ফলন বৃদ্ধি করতে পারে।

সরকারী বন্ড ফলন বাজারে বিভিন্ন প্রভাব হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, এই বেঞ্চমার্ক বন্ডগুলি সাধারণত ইক্যুইটি মূল্যনির্ধারণের ক্ষেত্রে তথাকথিত "ঝুঁকি মুক্ত" হার নির্ধারণ করতে ব্যবহৃত হয় এবং উচ্চ ঝুঁকি মুক্ত হার সম্পদ মূল্যের মূল্য কমিয়ে দিতে পারে। উচ্চ ফলন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বন্ধকী বা বিদেশী হার সহ এই বেঞ্চমার্ক বন্ডগুলির উপর ভিত্তি করে সুদের হারগুলিকে ক্ষতি করতে পারে।

উচ্চ ফলনশীল মার্কিন সরকার বন্ডগুলি উদীয়মান বাজার এবং অন্যান্য বৈশ্বিক অর্থনীতিতেও মূলধনকে সরিয়ে তুলতে পারে। সব পরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মূল্যায়ন একটি বিনিয়োগকারী।বন্ড এবং একই সুদ হারের সাথে উঠতি বাজার বন্ড তাদের নিম্ন ঝুঁকির কারণে মার্কিন বন্ডগুলি চয়ন করতে পারে। উদীয়মান বাজারগুলিতে বন্ড ফলন বাড়িয়ে প্রতিক্রিয়া জানাতে পারে, যা বন্ডের দাম হ্রাস পাবে, বিশেষ করে সুদের হার সংবেদনশীল বাজারে।

তলদেশের সরুরেখা

ফেডারেল রিজার্ভ এর 4.5 বিলিয়ন ডলার ব্যালেন্স শীট খোলার পরিকল্পনাগুলি সুদের হারগুলির উপর সামান্য প্রভাব ফেলবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে স্টক, বন্ড এবং অন্যান্য সম্পদের মূল্যায়নের উপর এটি প্রভাব ফেলতে পারে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি রাস্তার নিচে পরিষ্কারভাবে পরিকল্পনা করে ঘরোয়া এবং আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের এই ঝুঁকিগুলি সম্পর্কে সচেতন হওয়া উচিত, যদিও অবাঞ্ছিত প্রক্রিয়াটি পরিকল্পনা অনুযায়ী চলে গেলে প্রভাবগুলি সংক্ষিপ্ত হতে পারে।

২013 সালে, চেয়ারম্যান বেন বার্নানকে প্রস্তাব করেছিলেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার বন্ড কেনার গতি হ্রাস করতে পারে। বিনিয়োগকারীদের জবাবে বন্ড উৎপাদনের পরিমাণ বাড়িয়ে পাঠিয়েছিল এবং জুন মাসে স্টক পাঠানো হয়েছিল যা অবশেষে "টাপার ট্যানট্রাম" নামে পরিচিত হয়ে উঠেছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক আশা করে ধীরে ধীরে ক্রয়গুলি খুব কম প্রত্যাশা করে এই সমস্যাগুলি এড়ানোর আশা রাখে, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের অনুসরণ করার কোনও পূর্বরূপ নেই এবং প্রতিক্রিয়া অনিশ্চিত।

বিনিয়োগকারীরা নিশ্চিতভাবেই তাদের অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে হেজ করতে পারেন যে তাদের পোর্টফোলিও সঠিকভাবে বৈচিত্র্যময় - বিশেষ করে স্থায়ী আয়ের পোর্টফোলিও যা সবচেয়ে বেশি বিপজ্জনক হতে পারে।