কেন অপশন বিকল্প বেশি বিকল্প বিকল্প রাখুন

প্রায় প্রতিটি স্টক বা সূচক যার বিকল্প একটি বিনিময় বাণিজ্য, কল চেয়ে একটি উচ্চ মূল্য কমান্ড রাখে। স্পষ্ট করার জন্য, যখন হরতালের মূল্যগুলি সমানভাবে অর্থের (ওটিএম) বাইরে থেকে যায় এমন বিকল্পগুলি তুলনা করার সময়, কলগুলিতে কলগুলির চেয়ে বেশি প্রিমিয়াম থাকে। তারা একটি উচ্চ ডেল্টা আছে। ডেল্টা তার অন্তর্নিহিত স্টক মধ্যে মূল্য পরিবর্তনের বিকল্প এর এক্সপোজার শর্তে ঝুঁকি পরিমাপ।

মূল্য নির্ধারণকারী

একটি উদ্বায়ীতা skew থেকে মূল্য ফলাফল পার্থক্য এক ড্রাইভার।

নিম্নলিখিত সাধারণ উদাহরণের সাথে এটি কীভাবে কাজ করে তা দেখুন:

• এসপিএক্স (স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পোরস 500 স্টক ইনডেক্স) বর্তমানে 1,891.76 ডলারে ট্রেডিং করছে (তবে একই নীতিটি স্টকের বর্তমান মূল্য নির্বিশেষে ধরে রাখে)।
• $ 1,940 কল (48 পয়েন্ট ওটিএম) যা 23 দিনের মধ্যে মেয়াদ শেষ করে 19.00 ডলার (বিড / মধ্যপয়েন্ট ব্যবহার করে) খরচ করে।
• $ 1,840 বোতাম (50 পয়েন্ট ওটিএম) যা ২3 দিনের মধ্যে মেয়াদ শেষ করে ২5.00 ডলার ব্যয়ে / মিডপয়েন্টে জিজ্ঞাসা করে।

$ 1,940 এবং $ 1,840 বিকল্পগুলির মধ্যে মূল্যের পার্থক্যটি বেশ উল্লেখযোগ্য, বিশেষ করে যখন অর্থটি অর্থের চেয়ে 2 পয়েন্ট দূরে থাকে। অবশ্যই, এটি বুলিশ বিনিয়োগকারীকে সমর্থন করে, যারা অপেক্ষাকৃত অনুকূল দামে একক কল বিকল্পগুলি কিনতে পায়। অন্যদিকে, বুলিশ বিনিয়োগকারী যারা একক পট বিকল্পগুলি মালিক রাখতে চায় তাদের অবশ্যই পট অপশনগুলি ক্রয় করার সময় পেনাল্টি বা উচ্চ মূল্য দিতে হবে।

স্বাভাবিক, যুক্তিসঙ্গত মহাবিশ্বের মধ্যে, এই পরিস্থিতি কখনই ঘটবে না এবং উপরে তালিকাভুক্ত বিকল্পগুলি একে অপরের কাছে আরও বেশি দামে ট্রেড করবে।

সুদের হারগুলি বিকল্পের দামকে প্রভাবিত করে এবং রেটগুলি বেশি হলে খরচ বেশি করে, কিন্তু শূন্যের কাছাকাছি সুদের হারের সাথে এটি আজকের ব্যবসায়ীর পক্ষে কোনও কারণ নয়।

তাহলে ঢেউ কেন ফুটে উঠেছে? অথবা আপনি যদি পছন্দ করেন, তাহলে আপনি জিজ্ঞাসা করতে পারেন: কেন কলগুলি ডিফল্ট করা হয়? উত্তর একটি উদ্বায়ীতা skew আছে। অন্য কথায়,

1. ধর্মঘট মূল্য হ্রাস হিসাবে, উদ্বায়ী উদ্বায়ীতা বৃদ্ধি।
2. ধর্মঘট মূল্য বৃদ্ধি হিসাবে, উদ্বায়ী উদ্বায়ীতা হ্রাস।

চাহিদা এবং যোগান

যেহেতু অপশনগুলি একটি বিনিময় (1973) তে ট্রেড করা হয়েছে, বাজার পর্যবেক্ষকরা লক্ষ্য করেছেন যে, বাজারগুলি সামগ্রিকভাবে বুলিশ ছিল এবং বাজার ভবিষ্যতে নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছিল, যখন বাজারটি হ্রাস পেয়েছিল, তখন এই হারগুলি গড় ছিল, আরো হঠাৎ এবং অগ্রগতি চেয়ে আরো গুরুতর।

আপনি একটি বাস্তব দৃষ্টিকোণ থেকে এই ঘটনাটি পরীক্ষা করতে পারেন: যেসব বিনিয়োগকারীরা সবসময় কিছু ওটিএম কল বিকল্পের মালিক হতে চান তারা হয়তো কয়েক বছরের মধ্যে কিছু বিজয়ী ব্যবসা করতে পারে। তবে, সেই সাফল্যটি তখনই আসে যখন বাজারটি স্বল্প সময়ের মধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর হয়।

বেশিরভাগ সময়ই ওটিএম বিকল্পগুলি মেয়াদ শেষ হয়ে যায়। সামগ্রিকভাবে, সস্তা মালিকানাধীন, অনেকগুলি OTM কল বিকল্প হারাচ্ছে প্রস্তাব হারানো। এবং যেহেতু অনেকগুলি OTM কল বিকল্পগুলি মালিকানাধীন অধিকাংশ বিনিয়োগকারীদের জন্য ভাল কৌশল তৈরি করে না।

দূরবর্তী OTM put বিকল্পগুলির মালিকরা তাদের বিকল্পগুলি কল মালিকদের চেয়ে অনেক বেশি উপকারের মেয়াদ শেষ করে দেখেছেন। কিন্তু মাঝে মাঝে, বাজার এত দ্রুত পতিত হয় যে ওটিএম বিকল্পগুলির দাম বেড়ে যায় এবং তারা দুই কারণে বেড়ে যায়।

প্রথম, বাজার পতন, আরো মূল্যবান করে তোলে।

যাইহোক, সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ (এবং অক্টোবর 1987 সালে এটি আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ বলে প্রমাণিত হয়েছিল), বিকল্পের দাম বৃদ্ধি পেয়েছিল কারণ ভীত বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে সম্পদের সুরক্ষার জন্য পট বিকল্পগুলির কাছে এত উদ্বিগ্ন ছিল যে তারা যত্ন নিচ্ছে না বা আরো বেশি কিছু করেনি। বিকল্পগুলি কীভাবে মূল্য দিতে হয় তা বোঝেন না এবং সেই বিকল্পগুলির জন্য ক্ষতিকারক মূল্যগুলি প্রদান করেন।

মনে রাখবেন যে বিক্রেতারা ঝুঁকিটি বোঝে এবং ক্রেতাদের পক্ষে এই বিকল্পগুলি বিক্রি করার জন্য যথেষ্ট নির্বোধের জন্য বিশাল প্রিমিয়াম দাবি করে। যে কোন বিনিয়োগকারী যে কোনও মূল্যে কোনও মূল্য কিনে নেওয়ার প্রয়োজনীয়তা অনুভব করেন তা হ'ল উদ্বায়ীতা স্কু তৈরি করে এমন একটি প্রধান উপাদান।

একটি পরিবর্তনশীল মনস্তত্ত্ব

সময়ের সাথে সাথে, OTM put বিকল্পগুলির ক্রেতাদের মাঝে মাঝে খুব বড় মুনাফা অর্জন করে, যা প্রায়ই স্বপ্নকে জীবিত রাখতে যথেষ্ট। কিন্তু এখন পর্যন্ত ওটিএমের কল বিকল্পের মালিকরা তা করেনি। ঐতিহ্যগত বিকল্প ব্যবসায়ীদের মনস্তাত্ত্বিক পরিবর্তন, বিশেষত বাজার প্রস্তুতকারকদের যারা এই বিকল্পগুলির বেশিরভাগ সরবরাহ করেছিলেন তা যথেষ্ট ছিল।

কিছু বিনিয়োগকারীরা এখনও বিপর্যয়ের বিরুদ্ধে সুরক্ষা হিসাবে সরবরাহ সরবরাহ বজায় রাখে, অন্যরা একদিন জ্যাকপট সংগ্রহ করার প্রত্যাশা করে।

কালো সোমবার (19 অক্টোবর, 1987) পরে বিনিয়োগকারীরা এবং স্যাটেলাইটগুলি কিছু সস্তা ব্যয় বিকল্পগুলির মালিকানাধীন ধারণাটি পছন্দ করে। অবশেষে, পরে বিকল্পগুলির জন্য বিপুল চাহিদার কারণে, সস্তা মূল্যের মতো কোন জিনিসই ছিল না। যাইহোক, যখন বাজারগুলি স্থগিত হয় এবং পতন শেষ হয়, সামগ্রিক বিকল্প প্রিমিয়ামগুলি নতুন স্বাভাবিক অবস্থায় স্থায়ী হয়।

যে নতুন স্বাভাবিক হয়তো সস্তা মূল্যের অন্তর্ধানের ফলে হতে পারে, কিন্তু তারা প্রায়শই মূল্যের মাত্রায় ফিরে আসে যা তাদের পক্ষে লোকেদের পক্ষে যথেষ্ট সস্তা করে তোলে। অপশন মান গণনা করার উপায়ের কারণে, বাজার প্রস্তুতকারকদের জন্য বিড বাড়াতে এবং বিকল্পের জন্য মূল্য জিজ্ঞাসা করার সবচেয়ে কার্যকর পদ্ধতি হল সেই বিকল্পটির জন্য আনুমানিক ভবিষ্যত অস্থিরতা বাড়াতে। এই মূল্য বিকল্পের জন্য একটি কার্যকর পদ্ধতি প্রমাণিত।

অন্য একটি ফ্যাক্টর একটি ভূমিকা পালন করে:

• পট বিকল্প অর্থ আউট আরও, implied উদ্বায়ীতা বৃহত্তর। অন্য কথায়, খুব সস্তা বিকল্পগুলির ঐতিহ্যগত বিক্রেতাদের তাদের বিক্রি বন্ধ করা হয়েছে, এবং চাহিদা সরবরাহ ছাড়িয়ে গেছে। যে চাহিদা উচ্চ রাখে দাম ড্রাইভ।
• অধিকতর ওটিএম কল বিকল্পগুলি চাহিদাতে এমনকি কম হয়ে যায়, বিনিয়োগকারীদের জন্য উপলব্ধ সস্তা কল বিকল্পগুলি যথেষ্ট পরিমাণে ওটিএম বিকল্পগুলি কিনতে ইচ্ছুক।

নিচের উদাহরণটি উল্লিখিত উদাহরণে উল্লিখিত 23-দিনের বিকল্পগুলির জন্য নিখরচায় উদ্বায়ীতার একটি তালিকা দেখায়।

একটি ট্রেডিং দিনে 23 দিনের SPX বিকল্পগুলির জন্য আইপি ভলিউম

ধর্মঘট মূল্য	চতুর্থ
1830	25.33
1840	24.91
1850	24.60
1860	24.19
1870	23.79
1880	23.31
1890	22.97
1900	​21.76
1910	21.25
1920	20.79
1930	20.38
1940	19.92
1950	19.47